181新利博彩,四个月亏25%、资产腰斩 全球最大空头的布局敢跟吗?

来源:未知    作者:匿名    人气:436     发布时间:2020-01-11 14:28:23    

181新利博彩,四个月亏25%、资产腰斩 全球最大空头的布局敢跟吗?

181新利博彩,四个月亏损25%、资产腰斩 全球最大空头的布局你还敢跟吗?

人们常说,金融危机以后还坚持做空的人,就算没有破产,也亏得差不多了。然而,罗素·克拉克(Russell Clark)的豪斯曼公司(Horseman)却让这种观点一再被打脸。

豪斯曼公司的基金堪称全球最大的空头对冲基金,因为在全球所有资产经理中,豪斯曼的净空头规模最大、持仓时间最长。最惊人的是,豪斯曼公司的净空仓达到了-60.58%(3月为-88.14%),总空仓达到108%,而且该基金从2011年起就一直保持空头。

在过去十年间,克拉克并没有像人们想象中那样举旗投降,也没有亏得家徒四壁,恰恰相反,他从2012年最开始做净空头起,表现就一直比标普500指数更好,只在2016年出现亏损。2013年,他通过做空巴西股票大赚了一笔;2014年,因为油价暴跌,克拉克的收益率达到了两位数。他在2011年1月开始接管豪斯曼公司时,管理的资产仅为1.11亿美元,但到2015年,他的资产管理规模达到了15亿美元的最高点。

然而,今年第一季度美股大涨,给克拉克的基金带来了巨大损失,更多的出资人撤出了资金,公司资金管理规模严重缩水,降至7.13亿美元。雪上加霜的是,在经历了第一季度的挫败后,该基金的损失在四月再度翻倍,资产缩水12.23%,也就是说,今年以来,豪斯曼的总损失已经达到了25%。

这是继2011年8月12.73%的损失后,豪斯曼公司遭遇的第二大月度损失。当时,由于在标普指数引发美国震荡后,空头市场已经饱和,因此豪斯曼公司在那一年损失了25.5%,创下历史新低。

那么接下来克拉克会怎么走呢?他坚信不久后定会出现熊市。然而,他预期中的熊市并未到来。在致投资者的信中,克拉克说:

“基金本月损失12.23%,主要来自空头。这个月,我们的基金犯了很大的错误。出现亏损的不仅是我的钱,还有投资者、朋友、家人的投资。我同样也失去了许多宝贵的客户,他们是为数不多相信我、支持宏观基金和空头基金的人。

通常,基金表现不佳时,我都能找到问题所在并找到原因。这一次我没有料到半导体股票会如此大涨。然而这些股票大涨的原因却让我摸不着头脑。半导体企业的收益不佳,芯片价格也在下降,这些都不是利好消息。这次涨势确实很反常。”

此前,IHS Markit的报告显示,半导体行业在2019年的表现非常不佳,其利润下降了7.4%,是2009年金融危机以来的最大降幅。克拉克在信中还写到:

“我们大幅做空半导体的另一个原因是,我们已经做空美元,做多基本材料,再加上做空半导体,可以形成很好的投资组合。通常我会用多头来对冲空头的风险,但是这一次,我手中的多头并没有发挥作用。”

确实,克拉克做空半导体的规模很大,超过了-30%,比做空金融股票的幅度还大,也难怪其基金在4月会遭遇惨败。克拉克接着写道:

“但我并没有抓着半导体股票为什么会上涨的问题不放,而是研究了为什么我们的多头没有起到对冲的作用。从每日的数据来看,材料行业表现良好,铁矿石价格涨至2008年的新高,油价也出现上涨。鉴于这样的情况,我转而深入调查全球钢铁行业,而这一行业的状况让我大吃一惊,全球绝大多数国家的钢铁行业都在收缩,这样一切就说得通了。

目前投资者正在大批撤出大宗商品、钢铁、资本品和汽车等新兴市场资产,同时涌入科技、公共设施、医疗和必需品等常年增长的行业,半导体股票正是被这些资本流推高,因此,虽然该行业收益不佳、前景堪忧,但是仍然经历了大涨。”

当然,目前行情对克拉克来说也并不全是坏消息。当前波动性不断上升,自动赎回债券纷纷爆仓,克拉克表示仍然看空半导体、汽车、金融和航空行业股票,但是大宗商品的问题就比较复杂,所以该基金正在卖出大部分大宗商品多头。克拉克说:

“这个过程从4月开始,一直延续到5月。我的原则是,如果减持了获利空间很大的仓位(大宗商品多头通常都可以赚钱),那么相应也要减持出现亏损的仓位(也就是绝大多是空头),所以虽然做空幅度依然很大,但是总额在下降。我们同样减持了澳元和欧元的多头。”

许多人认为2019年的情形和2016年如出一辙,各国央行没能成功推高通货膨胀。豪斯曼公司表示:

“通货膨胀保持高位的可能性已经大大降低,目前更有可能出现的反而是通货紧缩,就和2011到2016年一样。和过去一样,我们的投资组合应该转向通缩型。我们已经持有了日本政府债券,现在也开始买入30年期的美国国债。所以现在我们的基金在做多债券,做空股票。”

那么豪斯曼在4月的重大亏损会不会重演?好消息是,近期市场情绪已经扭转,让豪斯曼收回了大部分损失,5月过后,该基金的表现数据会更加喜人。

而克拉克面临的问题依然是,出资人有没有耐心来投资这样一个波动幅度巨大的对冲基金呢?同时,豪斯曼基金一向说到做到,而该基金过去几个月反复提到美联储不仅决策失误,而且即将崩溃,这是否预示着该基金下一步的动向?

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